4月23日凌晨，全球最大美妝公司歐萊雅集團發布一季度財報：截至3月31日，實現銷售額121.5億（約合人民幣971.2億元），按報告（reported）同比增長3.6%，按可比口徑和相同匯率（like for like，即LFL）則增長7.6%。

包括中國在內的北亞地區，調整后可比銷售額增長4.8%至26.9億歐元（約合人民幣215.0億元），其中，中國市場實現中高個位數增長。

第三方數據顯示，在中國電商（含淘寶、天貓、抖音、京東）平臺，一季度歐萊雅、蘭蔻邁入20億級隊列，YSL、赫蓮娜、修麗可則躋身10億級陣營。

“2025年下半年，我們在美國和中國這兩個最大的市場持續復蘇，并且在兩者的市場表現均優于行業平均水平。”歐萊雅CEO葉鴻慕表示，盡管當前地緣政治和宏觀經濟存在不確定性，但其對全球美容市場的前景持樂觀態度。歐萊雅集團將繼續超越預期，在銷售和利潤方面實現又一年的增長。

專業美發產品部增速最猛

大眾化妝品部銷售額貢獻最大

2026年，加速增長，成為歐萊雅集團業績的主基調。

今年一季度，歐萊雅集團實現銷售額121.5億歐元（約合971.2億元人民幣），連續4年突破100億歐元。

對比歐萊雅集團近6年一季報，2021年至2025年（一季度），銷售額同比增速分別為11.5%、19%、13%、8.3%、3.25%，變得越來越慢。到2026年一季度，這一增速升到了7.6%，重回加速通道。

拆分大眾化妝品部、高檔化妝品部、專業美發產品部和皮膚科學美容事業部四大部門：

大眾化妝品部銷售額貢獻最大——43.7億歐元（約合349.3億元人民幣），調整后可比銷售額增長4.1%。

在全球品牌中，L’Oréal Paris、Garnier和NYX Professional Makeup表現尤為活躍。區域護膚品牌Mixa和Thayers也實現了強勁的雙位數增長。

按區域劃分，歐洲區域所有國家均實現增長；北美表現穩健，主要由護發品類驅動；新興市場步伐強勁，以印度、巴西和越南為首。

按品類劃分，護發品類最為出色，實現雙位數增長；染發品類保持穩固；彩妝由創新產品線驅動增長；護膚品類尚處早期階段。

專業美發產品部銷售額增長最為強勁，經調整后的可比增長率達13.1%至14.6億歐元（約合116.7億元人民幣），歐萊雅在財報中特別提到，這得益于其全渠道戰略，以及專注于通過定制服務推動沙龍行業高端化。

所有地區均實現兩位數增長。新興市場在巴西、墨西哥和東南亞的推動下，增長率達到15%以上。

高端護發產品仍是主要的增長動力。這一業績得到了所有主要品牌的推動，以及近期推出的新品（包括Kérastase Gloss Absolu Crème和Redken'sAcidic Growth Full）開局良好。

皮膚科學美容事業部，增長次之，經調整后的可比增長率為10.2%，實現22.2億歐元（約合177.5億元人民幣）銷售額。所有區域均實現增長：成熟的歐洲和北美市場實現中高個位數增長，北亞和新興市場則實現了接近20%的兩位數增長。

理膚泉的增長得益于其Cicaplast修護系列的持續成功，以及B5活性玻尿酸系列的拓展；適樂膚在所有地區均確認業務好轉，主要由保濕系列的強勁增長、護發產品在北美的成功以及防曬系列在歐洲的良好開局所推動；修麗可在A.G.E. Interrupter抗糖化系列的推動下，再次實現強勁進展；薇姿實現穩健增長，其中膠原蛋白16號精華和Dercos護發系列表現尤為突出。

高檔化妝品部增幅第三，經調整后的可比增長率為5.6%，銷售額達到41.1億歐元（約合328.5億元人民幣）。該部門在所有地區均實現了增長并跑贏高端美妝市場。其中，中國市場實現高個位數增長，不過，亞洲旅游零售生態系統（尤其是中國內地相關渠道）的環境依然充滿挑戰。

香氛品類是突出的增長引擎：標志性系列如Prada Paradigme、YSL Libre和Valentino Born in Roma持續貢獻卓越增長，而新上市的Emporio Armani Power of You也取得了強勁開局。

此外，歐萊雅完成對開云集團美妝業務收購案，擴大了高檔化妝品部門的品牌組合，鞏固了其作為全球高端美妝領域的領導者地位。

中國市場中高個位數增長

2個20億級品牌，3個10億級品牌

從地區表現來看，2026年以來，歐萊雅集團的北亞、歐洲、北美、拉美以及新興市場SAPMENA–SSA（南亞太、中東、北非、撒哈拉以南非洲）全球五大區域，調整后可比銷售額均實現增長。

中國所在的北亞市場，全年開局穩健，調整后可比銷售額增長4.8%至26.9億歐元（約合人民幣215億元）。增長主要由中國市場驅動，其增速達到中高個位數，較去年明顯加速。

將時間線拉長來看，2021年歐萊雅集團在中國市場實現超20%的雙位數高增；到2022年和2023年，這一增速已經降到5.5%和5.4%；2024年，罕見的出現了在中國市場有記錄以來的首次負增長；2025年，市場緩慢復蘇，一季度表現基本持平；今年，中國市場重回中高個位數增長。

根據國家統計局發布的社會消費品零售總額數據，今年一季度，化妝品零售總額為1220億元，同比上漲5.9%。這是一季度化妝品零售額首次突破1200億元，創下歷史紀錄。（詳見《美妝一季度，首破1200億》）

同時，主流電商（含淘寶、天貓、抖音、京東）2026年一季度美妝數據顯示：共賣出1323億元，同比增長6.83%，與2025年同期6.61%的增速基本持平。（詳見《一季度美妝賣了1300億+！14個品牌破10億》）

分品牌來看，歐萊雅、蘭蔻進入20億陣營，分別實現27.44億元和22.67億元GMV，其中蘭蔻同比增長19%；

YSL、赫蓮娜、修麗可則躋身10億級陣營，且均實現雙位數高增。其中，YSL實現15.80億元GMV，同比增長31.75%；赫蓮娜實現13.04億元GMV，同比增長11.64%；修麗可實現11.60億元GMV，同比增長46.79%。

對于中國市場的發展，去年11月，歐萊雅集團首席執行官葉鴻慕在進博會現場就提到，市場的復蘇態勢顯而易見，并且逐季加速。當時，歐萊雅集團已經在規劃2026年的發展，并對中國市場抱有很強的信心。

葉鴻慕提到，歐萊雅集團在中國設有實驗室、工作室，并與中國生物科技和其他科技領域的合作伙伴緊密合作。比如，無論是巴黎卡詩首款院線級防脫護理（含儀器），還是巴黎歐萊雅的超水光精華，其獨家專利PDRN就是在中國研發。

對于歐萊雅來說，中國市場在短暫降速之后，又重新回到了增長通道。

新戰略組合下

能否晉升4000億級美妝集團？

歐萊雅集團在一季度實現了強勁的開局。葉鴻慕也在財報中表示：“我們不僅超越了依然充滿活力的美容市場，還在全球范圍內加速了市場份額的增長。”其特別提到，2025年下半年，歐萊雅集團在美國和中國這兩個最大的市場持續復蘇，并且在兩者的市場表現均優于行業平均水平。

過去一年，在謹慎甚至略帶寒意的投資環境中，歐萊雅集團走出了一條截然不同的路徑：全年共完成18+起投資，僅在中國市場就7次出手。

3月末，歐萊雅集團與開云集團共同宣布，歐萊雅已完成對開云美妝的收購，交易總額40億歐元（約合人民幣 億元），涵蓋高端香水品牌Creed的全面收購，以及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等標志性品牌為期50年的獨家美妝授權。這筆歐萊雅集團有史以來規模最大的交易，經過5個多月的審批流程后正式收官。

今年以來，歐萊雅在投資方面的布局不多，僅在4月，據多家外媒報道，歐萊雅集團旗下戰略創新風險投資基金公司BOLD完成了對美國純素身體護理品牌Hanni的投資，具體交易條款未予披露。

反而是在研發層面，歐萊雅集團動作頻頻：

與英偉達的合作進一步深化，將ALCHEMI機器學習框架引入研發體系，以計算化學模擬替代傳統配方試錯；

與巴斯德研究所建立的首個美妝行業科學合作，則從皮膚微生態與免疫機制切入，重新理解皮膚健康的基礎邏輯。

此外，在企業責任層面，歐萊雅集團公布了兩筆長期投入：

啟動可持續創新加速器“L’AcceleratOR”第二輪全球招募，計劃五年投入1億歐元（約合人民幣8億元），重點聚焦低碳技術、水資源管理、替代原料、循環包裝等七大方向；

向“歐萊雅女性發展基金”追加5000萬歐元（約合人民幣4億元），并將基金運行周期延長至2030年，持續推動女性經濟賦能、教育支持及健康可及性等議題。

從上面的布局來看，全球最大美妝公司已不再執著于短期增長，而是通過“品牌矩陣+科研創新+社會契約”的戰略組合，打造一個更具韌性的長期增長飛輪。一季度開了個好頭，2026年全年能否晉升4000億級美妝集團，值得拭目以待。

注：

1、文中歐元兌人民幣匯率1歐元 ≈7.9936人民幣

2、like for like（LFL）是指基于可比較的結構和相同的匯率進行的同比

3、reported是指按報告實際數據的同比，是最終財務結果

4、除特別說明外，文內同比均是指按like for like（LFL）同比