交個朋友，罕見跌了。

近期，交個朋友控股發布公告，2026年第一季度，集團合計完成商品交易總額(GMV)超過31.7億元，較去年同期略微減少約1.0%。

盡管跌幅不大，但這卻是交個朋友近3年來首次一季度GMV同比下滑。

交個朋友控股近年來GMV表現一覽

作為中國領先的直播電商機構，交個朋友控股在2025年的營收達到14.87億元，同比增長30.61%；全年累計GMV約160.2億元，同比增長約6.23%。

截至今日（4月15日）收盤，其總市值11.10億港元，今年以來的跌幅達到31.90%。

年GMV突破160億元

但增速已放緩

回顧交個朋友的發展歷程，2020年是它爆發的原點。

這一年的4月，羅永浩入駐抖音平臺，開啟首次直播帶貨。當晚便告捷，GMV突破1億元。到2020年11月，其月度GMV已從2.1億元攀升至5.2億元。

轉折出現在2022年。當年11月，世紀睿科基于與交個朋友簽訂的獨家合作協議，獲得其旗下全部抖音賬號的獨家運營權。2023年7月，世紀?？仆瓿蓪粋€朋友的收購，并正式更名為“交個朋友控股”，標志著交個朋友完成“借殼上市”。

據官網披露，截至目前，交個朋友已簽約多位明星達人，擁有近50名播出時長超過1000小時的資深電商主播，并運營著十多個直播賬號，全平臺粉絲總數達5000萬以上。

其中，在抖音平臺上，交個朋友擁有“交個朋友”主直播間和多個垂類直播間，累計粉絲數達3000萬+；在淘寶平臺上，交個朋友粉絲數接近2000萬；2023年5月，交個朋友正式入駐京東，開啟三平臺直播模式。

近三年，交個朋友業績持續飆升。

2023年，其營收首次突破10億元；到2025年，已接近15億元。三年間，營收始終保持雙位數增長。凈利潤方面，在2023年大幅增長后，2024年雖有回落，但2025年再度回暖，達到0.9億元。

近期披露的第一季度GMV數據，也是近三年首次出現第一季度同比下跌。不過，這一表現早有預兆——2025年，其年GMV達160億元，同比增速已從上一年的雙位數降至個位數，僅為6%。

一年帶貨美妝達數億元

目前，交個朋友控股旗下擁有十數個直播賬號。

僅在抖音平臺，便有多個帶貨美妝個護的賬號，包括交個朋友直播間、交個朋友美妝護膚、交個朋友美麗生活、交個朋友美妝爆品榜等。

上述賬號均擁有不錯的影響力，譬如交個朋友直播間擁有近2500萬粉絲，垂直賬號交個朋友美妝護膚以及交個朋友美妝爆品榜，分別擁有145萬粉絲和40萬粉絲。這些賬號，每年在美妝類目的帶貨GMV早已達到數億元。

以交個朋友直播間為例，2025年，多個美妝類目進入其帶貨榜前十。其中，面部精華位列帶貨商品類目第6位，GMV超過7500萬元；面部護理套裝位列帶貨商品類目第7位，GMV超過5000萬元。過去一年，其直播間銷量靠前的美妝品牌包括杏枝山、REJURAN、ELRAVIE（艾莉薇）等。

交個朋友美妝護膚賬號則是美妝個護類目的主力軍——2025年，其帶貨美妝個護商品數達1998個，美妝占比超過95%，GMV突破1億元。銷售額領先的美妝品牌包括杏枝山、REJUVENEX、REJURAN（麗珠蘭）。其中，面部精華是帶貨規模最大的品類，GMV超過1億元，占比接近50%。

交個朋友美妝爆品榜的年GMV同樣超過1億元，美妝類目占比達82.67%。其中，面部精華是其最大的帶貨品類，GMV超過5000萬元，占比超過37%。

除了抖音平臺，交個朋友在淘寶擁有1945萬粉絲，在京東擁有超過300萬粉絲。盡管目前無法獲取具體銷售額，但龐大的粉絲基數，也注定了交個朋友擁有不俗的帶貨能力。

超頭“失速”

近年來，直播電商行業風起云涌，新王層出不窮，而超級頭部主播的“失速與落幕”也并非孤例。

2021年，薇婭因偷逃稅被處以13.41億元的行政處罰，成為超頭退潮的起點。此后，淘寶直播僅剩李佳琦一人撐起超頭格局。

快手超頭主播辛巴，則自2020年“糖水燕窩”事件后頻繁陷入爭議，隨著其抖音賬號被封、旗下公司多次因虛假宣傳被罰，他在快手的統治力已大幅削弱，在其他平臺已漸無聲量。

東方甄選曾因董宇輝“雙語+文化”帶貨模式異軍突起，2024財年（2023年6月1日至2024年5月31日）營收一度沖高至65.26億元，但在與董宇輝切割后元氣大傷；盡管2026財年中報恢復增長，但昔日巔峰已難再現。

董宇輝領銜的與輝同行，2025年GMV突破200億元，位列胡潤百富《2025達人商業價值百強榜》第二，近期卻因帶貨優思益遭遇口碑翻車，盡管已作出回應，但信任裂痕已然顯現。

近期，李佳琦公開表示將缺席直播兩個月去拍合伙人，引發廣泛關注。外界普遍解讀為其或將逐步淡出直播間，轉而去做他認為更有意義的事。

……

超頭為何紛紛“失速或落幕”？綜合來看，有三重變量。

其一，直播電商的底層邏輯早已悄然重構。早期，不少平臺為了搶占用戶時長和交易規模，主動制造超級頭部，形成“馬太效應”；但在當前去中心化的流量機制下，超頭的長紅本身就不成立。如今平臺和品牌主動轉向店播、品牌自播和矩陣號體系，流量被有計劃地“拆大水系為百川”。

其二，監管持續加碼，稅務合規、虛假宣傳、消費者權益保護，每一條都是高壓線。超頭“翻車即翻篇”，成為一種新常態。

其三，用戶心智也在迭代：從“認人買貨”到“認貨買貨”。性價比、品牌力、專業度，正在取代個人魅力成為消費決策的軸心。

三重變量疊加之下，超頭模式的風險收益比急劇上升，系統性“失速”幾乎是必然。

當然，一個時代的落幕，往往不是被對手打敗，而是被邏輯替代。直播電商并未降溫，只是權力結構在重構——從“一柱擎天”到“群峰并起”，從“造神”到“去神”。平臺、品牌與用戶，正在共同完成一場理性回歸。

未來的直播電商，不再是某個名字的獨角戲，而是一套高效、透明、可復制的商業基礎設施的合奏。那些曾站在潮頭的名字，或謝幕，或轉身，但他們開啟的零售效率革命，已經悄然寫入商業演進的底層邏輯。

正如一位資深業內人士所言，真正值得追問的，從來不是“誰將取代李佳琦”，而是：下一個十年，我們還需要“超級主播”嗎？