昨日（6月18日），穎通發(fā)布上市后的首個完整財政年度——2026財年（2025年4月1日至2026年3月31日）業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示，穎通于2026財年營收為21.52億元，同比增長約3.3%；溢利約為2.43億元，同比增長約7.2%。
此時，距離穎通停牌已滿三個月。
回顧來看，去年6月26日，穎通成功在港交所掛牌上市，成為“中國香水第一股”。然而，在上市即將滿九個月之際，今年3月17日，公司突然發(fā)布停牌通知。
6月16日，穎通發(fā)布復(fù)牌進(jìn)度公告，表示目前已制定并積極實施復(fù)牌計劃，力爭盡快滿足復(fù)牌指引的各項要求。
截至目前，穎通總市值27.57億港元（約合人民幣23.82億元）。停牌前，其總市值已跌去27.50%，市值縮水10.46億港元（約合人民幣9.04億元）。
穎通香水業(yè)務(wù)占比
已降至80%以下
近5年來，穎通業(yè)績實現(xiàn)了持續(xù)上漲。
2022至2026財年，其營收從16.75億元增至21.52億元，凈利潤從1.71億元升至2.43億元，但增速已明顯放緩——2025財年營收與凈利潤增速分別為11.78%和9.96%，至2026財年分別降至3.3%和7.2%。
穎通近兩年財務(wù)數(shù)據(jù)一覽，截自財報
財報顯示，為提升整體盈利韌性，穎通于截至2026年3月31日止年度出售了部分增長動力較弱或貢獻(xiàn)為負(fù)的附屬公司，并終止了若干虧損品牌，將資源集中投放于具高增長潛力的核心業(yè)務(wù)。剔除該等出售事項的不利影響后，收入同比增長9.4%。
從收入結(jié)構(gòu)看，香水占比有所下滑——2026財年，其香水業(yè)務(wù)實現(xiàn)16.89億元，占比由80.9%降至78.5%。
而非香水業(yè)務(wù)收入（含服務(wù)收費）同比增長17.0%，占比提升至21.5%，成為帶動增長的核心引擎之一。其中，護(hù)膚品收入達(dá)2.19億元，同比增長44.2%；同時，服務(wù)及管理收費收入同比飆升210.5%。
分渠道看，2026財年剔除代理服務(wù)收費后，其線上渠道收入達(dá)7.93億元，同比增長4.9%，占同年總收入約36.8%，線下渠道收入達(dá)13.42億元，同比增長1.5%，占同年總收入約62.3%，雙渠道均錄得正增長。
在終端網(wǎng)絡(luò)布局上，截至2026年3月31日止年度，穎通完成約900個銷售點的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時新增若干高效益終端，包括Perfume Box自營門店、高端百貨專柜及快閃店，推動銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步向自有零售品牌及高效專柜集中。
停牌3個月后
穎通公布新進(jìn)展
今年3月16日，穎通因一筆7000萬港元的預(yù)付款問題陷入爭議。
該筆款項為穎通IPO后向三家服務(wù)商預(yù)付，原核數(shù)師羅兵咸永道（內(nèi)地稱“普華永道”）在審計過程中要求提供供應(yīng)商背景、審批程序、定價公允性及資金用途等相關(guān)資料，但未獲充分回應(yīng)。同時，由于調(diào)查范圍尚未厘清，額外審計費用亦未能達(dá)成共識，審計工作無法推進(jìn)，羅兵咸永道隨后辭任。
緊接著，穎通委任羅申美會計師事務(wù)所為新任核數(shù)師，填補空缺至下屆股東周年大會。穎通亦成立獨立調(diào)查委員會，并委聘外部法律及法證顧問展開調(diào)查。
4月28日，聯(lián)交所向穎通發(fā)出復(fù)牌指引，提出四項必要條件，包括完成獨立調(diào)查、確認(rèn)管理層誠信、開展內(nèi)控審查及進(jìn)行全面信息披露。公告顯示，穎通須在18個月補救期內(nèi)滿足相關(guān)要求，截止日期為2027年9月16日，否則聯(lián)交所可取消其上市地位。
5月12日，穎通發(fā)布補充說明，表示已按羅兵咸永道要求終止相關(guān)協(xié)議，并全額收回7000萬港元。
6月16日，穎通披露最新進(jìn)展，稱獨立調(diào)查委員會已委聘貝克麥堅時律師事務(wù)所擔(dān)任法律顧問，后者授權(quán)凱晉企業(yè)顧問有限公司（以下簡稱“凱晉”）作為獨立法證會計師展開調(diào)查。
穎通復(fù)牌進(jìn)度，截自公告
目前，凱晉已完成法證會計師報告并提交聯(lián)交所審閱；同時，其主導(dǎo)的獨立內(nèi)部控制審查亦接近完成，相關(guān)報告將盡快發(fā)布。
整體來看，穎通在復(fù)牌進(jìn)程中正穩(wěn)步推進(jìn)各項整改措施。
停牌期間
穎通做了這些事
在停牌期間，穎通也已推進(jìn)多項業(yè)務(wù)布局。
其一，拓展酒店渠道業(yè)務(wù)。
2026年5月，穎通已獲得意大利品牌ACCA KAPPA酒店洗護(hù)線產(chǎn)品于中國內(nèi)地、香港、澳門的多家酒店的獨家經(jīng)銷權(quán)。
其二，與若干新品牌合作。
今年以來，穎通已獲得CULTI（「庫俐緹」）、CARRIERE FRERES、ZEGNA（「杰尼亞」）、Agnèsb等新品牌獨家授權(quán)于中國內(nèi)地、香港、澳門開展獨家經(jīng)銷活動，合作品類涵蓋家居香氛及香水品類。
其三，自有零售品牌新增4家主題門店。
穎通旗下自有零售品牌PERFUME BOX（「拾氛氣盒」）在2026年4月至5月期間，于北京、上海、深圳及成都新設(shè)四家主題門店，全國總數(shù)達(dá)12家，形成「商場獨立店+快閃空間」多元業(yè)態(tài)。
新店分別以「安逸香館」「香氣四合」「水岸香盒」 「繆斯香盒」為主題，融合在地文化、策展零售與互動體驗。
今年前五月，PERFUME BOX門店客單價（ATV）環(huán)比（2025年8月1日至2025年12月31日）增長10%。今年前四月，PERFUME BOX天貓旗艦店在淘寶及天貓生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的所有綜合香水店鋪中排名第一。
據(jù)悉，PERFUME BOX依托穎通品牌資源，引入50余個國際知名品牌，覆蓋商業(yè)香、高端沙龍香、家居香氛等品類。
其四，完成對馥郁滿鋪的投資。
穎通對白晝與夢（運營馥郁滿鋪品牌）的投資已完成全部交割條件，總價9750萬元已全額支付，投資正式落地。
市值跌去9億
穎通發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)
在停牌期間，穎通雖維持日常運營，但未來發(fā)展仍面臨多重壓力。
近期，其子公司代理的瑞士防曬品牌優(yōu)佳Ultrasun陷入合規(guī)風(fēng)波。廣州市番禺區(qū)市監(jiān)局認(rèn)定，廣州穎通商務(wù)咨詢作為境內(nèi)責(zé)任人，其“優(yōu)佳隔離多效亮膚防曬乳”因?qū)嶋H檢出成分與標(biāo)簽及注冊資料不符，構(gòu)成不合格化妝品，被處以185.97萬元罰款。
此次處罰恰逢穎通停牌及審計風(fēng)波的關(guān)鍵時期，因此不僅是一張罰單，更暴露出穎通在規(guī)模擴張過程中內(nèi)控體系與合規(guī)管理方面的短板。
面對外部環(huán)境，穎通在財報中也指出，全球宏觀環(huán)境充滿不確定性，地緣政治緊張、供應(yīng)鏈波動及消費信心轉(zhuǎn)弱等因素持續(xù)影響市場表現(xiàn)。而這，或是其業(yè)績增速放緩的原因之一。
資本市場方面，自上市以來，穎通市值已下跌近30%，縮水超過10億港元，反映出市場對其未來前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。
不過，從行業(yè)趨勢來看，多份報告顯示，近年來香水市場增速高于美妝市場整體水平，2025年規(guī)模已突破300億元，未來仍具增長潛力。作為賽道頭部企業(yè)，穎通依然具備一定的成長空間。
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