近日，科技護發品牌可氏利夫KOSLIV拿下數千萬元A輪融資，消息在業內幾乎沒激起什么聲響。
而這，只是上半年美妝品牌融資境遇的一個縮影。
據《化妝品觀察》不完全統計，今年以來，國內美妝領域已發生近30起投融資事件，其中品牌端獲得的投融資，占比僅為兩成左右。
過去十年，新渠道誕生新品牌，新流量制造新爆款，但現在，卷渠道、卷價格、卷機制都已難再造一個好品牌。
資本用腳投票，比任何行業報告都誠實，投資人開始向上游涌動：合成生物學、高端材料、活性成分、AI+……熱錢往美妝源頭和技術創新漫溯。
資本的轉向，也是對行業價值體系的一次側寫。
美妝品牌融資遇冷
上半年的美妝融資名單，品牌端只落下6個名字：逸仙電商、花物堂、馥郁滿鋪、綻界、綠所GREENLAB、可氏利夫KOSLIV。
在這屈指可數的6筆融資中，我們看到的是一條清晰的脈絡：確定性、科技壁壘與精準卡位，正在取代GMV故事，成為美妝賽道新的硬通貨。
其中，逸仙電商和花物堂作為上市公司/準上市公司，融資已不再為“輸血求生”，而是另有打算：
逸仙電商通過私募發行可轉債的方式獲取資金，投向產品研發、全球供應鏈及海外擴張。這一動作指向“二次創業”后的戰略升級——當多品牌矩陣初具規模，資本便成為整合全球資源的杠桿。
半畝花田母公司花物堂則在遞表前火速完成A輪、A+輪融資，6家機構“突擊”進場。這折射出另一重信號：在IPO門檻提高的當下，具備盈利能力和成熟商業模型的標的，依然是資本爭搶的稀缺資產。
相比頭部公司的資本運作，馥郁滿鋪、綻界、綠所GREENLAB、可氏利夫KOSLIV等新銳品牌的融資，更清晰地勾勒出未來美妝的競爭方向。
具體來看，主打芳香療愈的情緒護膚品牌馥郁滿鋪，獲得“中國香水第一股”穎通控股投資。
圖源《化妝品觀察》攝
穎通控股在公告中直言：馥郁滿鋪憑借清晰的差異化定位，在細分賽道具備突出成長潛力；同時依托獨有的品牌審美體系、差異化品牌表達、專業科研實力，以及對用戶需求和市場趨勢的精準把控，構筑了堅實的核心競爭力。
2025年成立的智慧科技彩妝品牌綻界，拿到了千萬元天使輪融資，投后估值突破5億。綻界的核心競爭力在于：創始團隊帶著國際美妝集團的操盤經驗入場，用AI技術錨定差異化定位，加上實控人與追覓的關聯帶來的資源協同，"科技+彩妝"的故事在行業里確實講出了新意。
目前，綻界上市產品不多，市場反饋還處于早期，"科技彩妝"到底是一套經得起驗證的產品邏輯，還是一個精巧的敘事包裝，現在下結論還為時尚早。
而定位“無感化面部理容”的綠所GREENLAB，主要聚焦“精致懶”的年輕男性用戶。男士美妝的需求長期存在，但供給常常停留在刻板印象里——包裝偏硬漢、賣點集中在控油補水，或者干脆套用女性彩妝邏輯。
為此，綠所GREENLAB切入了一個更具體的場景——當男生希望改善黑眼圈、痘印、膚色暗沉等面部狀態時，綠所GREENLAB打造出了標桿產品“修顏乳”。
圖源：綠所GREENLAB小紅書賬號
可氏利夫KOSLIV則指向了另一個高需求、低滿意度的領域：頭皮健康。防脫和白發護理，幾乎每個成年人都會面對，但真正有技術壁壘的產品寥寥。
可氏利夫自主研發了兩項專利成分——防脫的“可氏肽”和促黑的“可利烏”，把痛點問題產品化。投資方天圖投資看重的正是這一點：在黃金賽道的窗口期，技術壁壘就是最硬的門票。
資本，正用一種更嚴苛的標準重新定義“什么是值得投的品牌”。
資本加速沖向上游
與美妝品牌的冷落相比，投資人正以前所未有的熱情和耐心走進化妝品行業的“芯片”——原料。
《化妝品觀察》梳理發現，上半年，美妝原料相關企業占比過半，包括樺冠生物、和晨生物、微元合成等在內的20家企業獲得投資，已披露的投資金額加起來超過23億元。
這其中，被譽為引領“第三次生物科學革命”的合成生物學，仍是最受資本青睞的方向之一。
典型如，重組肉毒素供應商德進生物完成數千萬元A輪融資，融資金額將主要用于推進公司核心產品——基于合成生物學平臺開發的重組肉毒毒素的臨床研究、產業化基地建設及國際化布局。
被珀萊雅看中的樺冠生物，完成數億元C輪融資，其資深耕合成生物與綠色化學賽道，產品類別涵蓋原料藥、醫藥中間體以及大健康產品。其中，大健康產品覆蓋抗衰老、美白等功效產品，無一不是近年來需求旺盛的化妝品功效賽道。
樺冠生物的大健康產品 圖源：樺冠生物官網
此外，在合成生物學的主流敘事之外，多條前沿技術路線引發資本關注。
比如，PDRN原料成為高景氣賽道。
PDRN核酸原料龍頭瑞吉明生物，已完成數千萬元B輪融資。過去這個領域長期被國外技術壟斷，瑞吉明生物打破這一局面，實現了醫藥級PDRN/PN原料的國產化規模化生產，甚至建成了全球噸級的GMP核酸原料工廠。醫美行業及護膚品行業的頭部上市公司，均是其客戶。
又如，可吸收高分子材料等前沿科技嶄露頭角。
煥星科技，是國內少數掌握可吸收高分子材料全產業鏈核心技術的高新技術企業，目前已完成新一輪戰略股權融資。據悉，其所募資金將用于超高分PGA工業高端應用研發、新型可吸收手術縫合線產能擴張及全球化市場推廣。
此外，AI技術在原料領域的創新應用成為資本關注的重點。
其中，天鶩科技完成超2億元A+輪融資，作為國內AI蛋白質設計領域的頭部企業，其以自主研發的MatwingsVenus?（AccelProtein?）蛋白質設計通用大模型為核心，打造三大核心產品與服務體系，形成“AI 設計+自動化實驗+產業化落地”的全棧能力。目前，公司已成功交付三十余款蛋白質項目，服務拜耳等十余家客戶。
元星智藥獲高瓴資本、袋鼠媽媽集團等投資，主攻AI驅動功能性原料研發。相較于傳統研發模式，元星制藥的AI體系可實現三大突破：研發效率的飛躍，將原料從設計到落地的周期縮短80%；功效的精準化，通過精準靶向設計，讓原料針對性解決皮膚問題；安全性的保障，通過AI篩選提前規避致敏風險，適配敏感肌與特定群體。
原料之于美妝，就像芯片之于手機。這也意味著，美妝行業的競爭不只在貨架上，更在實驗室里。
從“買增長”轉向“建能力”
從融資輪次分布來看，2026年上半年的投融資覆蓋了天使輪、A輪等早期融資，B輪、C輪等成長期融資，以及股權融資、可轉債等成熟期資本運作。
這說明，資本不是只在某一個階段“賭一把”，而是從初創企業的技術研發到成熟企業的產能擴張，全鏈路、全周期地滲透。
早期項目賭的是技術方向，成長期項目賭的是商業化能力，成熟期項目賭的是產業整合——三環相扣，形成了一條從“實驗室-產線-市場”的完整資本鏈路。
從融資金額來看，在28筆投融資中，共有25家企業/品牌披露融資金額，其中億元以下的融資共有14家，絕大多數為數千萬元級別。
此外，有10家企業/品牌獲得近億元或億元級以上投融資，占比近四成。其中，微元合成以約15億元，成為今年以來國內美妝原料企業的融資之最。
密集出手背后，一個值得關注的點在于：投資方不再只是“出錢的人”，而是正在成為“下場的人”。
典型如綠所GREENLAB。融資完成后，寶頂創投創始合伙人張耀東將出任公司董事，參與品牌戰略、產品矩陣、渠道經營等長期建設。
張耀東是歐萊雅中國前副總裁，操盤經驗深植于中國美妝市場的黃金年代。一個資深行業操盤手以投資人身份深入一線，這已經不是傳統意義上的“財務投資”，而是“產業協同”。
同樣的邏輯也體現在珀萊雅投資樺冠生物、華熙生物領投合成紀元、袋鼠媽媽投資元星智藥——品牌方親自下場布局上游，不只是為了財務回報，更是為了打通“技術—原料—產品”的通路。
由此可見，美妝行業的競爭，正在從臺前的品牌之戰，轉向幕后的技術之爭。下一個十年，隨著更多億級資本涌向源頭創新，美妝江湖的座次，也將迎來大震蕩。
