今日（5月6日），北交所發(fā)布2026年第46次審議會議結(jié)果：
截自北交所官網(wǎng)
維琪科技符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。
這意味著，維琪科技在注冊審核通過后，即可登陸北交所，成為2026年第一家上市的美妝原料商。
招股書顯示，維琪科技是國內(nèi)首家向知名國際品牌銷售創(chuàng)新新原料的化妝品原料商，合作企業(yè)包括寶潔、聯(lián)合利華、丸美、敷爾佳等。2025年，其營收達到2.75億元。
根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報告，在中國化妝品多肽原料行業(yè)，維琪科技以6.6%份額位列行業(yè)第一。
新原料備案獲批數(shù)量
位居行業(yè)第一
招股書顯示，維琪科技是國內(nèi)率先系統(tǒng)開展多肽護膚應用研究的原料商之一，首創(chuàng)以“活性多肽”為核心的多肽護膚體系，覆蓋抗衰、美白、祛痘、修護等10余種應用方案。
維琪科技的多肽護膚體系，截自招股書
在技術(shù)壁壘方面，維琪科技構(gòu)建了三大核心優(yōu)勢：
其一，專利保護體系較為完善。
針對核心創(chuàng)新新原料，維琪科技建立了從分子結(jié)構(gòu)到應用的全鏈條專利保護，并同步進行PCT全球布局。目前已獲65項授權(quán)發(fā)明專利（33項為創(chuàng)新結(jié)構(gòu)專利），申請14項PCT專利，獲得4項海外發(fā)明專利授權(quán)，覆蓋歐美、巴西等多個國家和地區(qū)。
其二，新原料備案數(shù)量行業(yè)第一。
維琪科技于2021年推出國內(nèi)首個備案的化妝品活性肽新原料，截至目前共有21個新原料獲國家藥監(jiān)局批準備案，其中8個為創(chuàng)新新原料，兩項備案數(shù)量均位居行業(yè)第一。
其代表產(chǎn)品Erasin0003是國內(nèi)首個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新新原料，也是國內(nèi)首批完成三年安全監(jiān)測并納入《已使用原料目錄》的2個新原料之一。
第三，全球創(chuàng)新多肽推出數(shù)量領(lǐng)先。
維琪科技是近五年來全球范圍內(nèi)推出結(jié)構(gòu)創(chuàng)新多肽數(shù)量最多的化妝品原料企業(yè)。自化妝品新規(guī)實施以來，公司已備案8款創(chuàng)新新原料、9款仿制新原料和4款植物新原料，并持續(xù)儲備新品。
全球結(jié)構(gòu)創(chuàng)新多肽的主要原料商的研發(fā)歷程對比
此外，根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報告，在中國化妝品多肽原料行業(yè)，維琪科技以6.6%份額位列行業(yè)第一。
年營收即將突破3億元
在領(lǐng)先優(yōu)勢下，維琪科技業(yè)績持續(xù)上揚。
2023年至2025年，維琪科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.65億元、2.48億元和2.75億元，近三年復合增長率達29.24%。
期內(nèi)，其凈利潤分別為0.42億元、0.71億元、0.91億元，2025年凈利率達到33%，高于不少以美妝品牌為主營業(yè)務的上市企業(yè)。
招股書指出，受益于化妝品活性肽原料市場需求增長以及下游化妝品行業(yè)的持續(xù)需求，公司不斷豐富產(chǎn)品類型、拓展銷售渠道，化妝品原料業(yè)務和化妝品成品業(yè)務收入均呈現(xiàn)增長趨勢。
今年一季度，維琪科技預計營收0.66億元，同比上漲2.71%；凈利潤0.24億元，同比上漲4.37%。結(jié)合往年增速測算，其年營收或?qū)⒑芸焱黄?億元。
維琪科技主營業(yè)務按業(yè)務類型劃分
分品類來看，化妝品原料一直是維琪科技的主要收入來源。2023年至2025年，該業(yè)務營收從0.94億元增長至1.66億元，占比從56.88%提升至60.37%。
相比之下，化妝品成品業(yè)務收入表現(xiàn)有所波動：2024年增長至1.16億元，2025年回落至0.99億元，占比降至35.99%。
正推動與資生堂、雅詩蘭黛等的合作
創(chuàng)立以來，維琪科技已與數(shù)十個國內(nèi)外知名美妝企業(yè)及品牌建立合作關(guān)系。
目前，維琪科技已進入寶潔、聯(lián)合利華、資生堂等國際品牌商，以及科絲美詩集團、瑩特麗集團、韓國科瑪集團等國際化妝品制造商的供應商體系。同時，與丸美、凌博士、迪仕艾普、絲域養(yǎng)發(fā)、植物醫(yī)生、樊文花、歐詩漫、野獸代碼、溪木源、HBN、珀萊雅等國內(nèi)知名品牌或新銳品牌建立了直接或間接的合作關(guān)系。
2023年，維琪科技開始向?qū)殱嵐Х弱Ａ?9原料產(chǎn)品，是國內(nèi)首家向知名國際品牌銷售創(chuàng)新新原料的化妝品原料供應商。
值得一提的是，維琪科技正以新原料為契機，推動與資生堂、雅詩蘭黛等國際知名品牌的合作，部分產(chǎn)品已進入該等品牌的供應商產(chǎn)品目錄。與此同時，其多款新原料已經(jīng)配套多家知名品牌商的多款核心單品上。
維琪科技多款新原料在產(chǎn)品上的應用
2023年至2025年，維琪科技對前五名客戶（集團合并口徑）實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4858.94萬元、9597.58萬元和9700.85萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為29.48%、38.76%和35.24%。
2024年，維琪科技客戶廣州蜚美在東南亞市場取得成功、迪仕艾普在電商平臺的銷量快速增長，其ODM成品采購額相應增長，使得這一年前五名客戶銷售金額和占比有所增加。
2025年受丸美生物、迪仕艾普ODM成品采購下滑影響，前五名客戶銷售金額和占比有所下降。
維琪科技前五名客戶情況
不過，維琪科技也提到，報告期內(nèi)，公司不存在向單一客戶銷售占比超過50%的情形，不存在對單一客戶的重大依賴。
中國化妝品原料奔向2500億+
受益于下游化妝品行業(yè)的穩(wěn)定增長，化妝品原料行業(yè)近幾年保持了較快的增長速度。
根據(jù)弗若斯特沙利文《中國化妝品原料行業(yè)獨立市場研究報告》，全球化妝品原料市場規(guī)模由2019年的885.60億美元增長至2024年的1142.40億美元，年復合增長率達5.2%，預計2025年至2029年將以8.2%的增速持續(xù)增長，2029年達到1694.30億美元。
中國化妝品原料市場增速高于全球市場——規(guī)模由2019年的1147.80億元增長至2024年的1603.90億元，年復合增長率達6.9%，預計在2025年至2029年以9.9%的增速持續(xù)增長，2029年達到2561.80億元。
從細分領(lǐng)域來看，化妝品活性原料展現(xiàn)出更大的增長潛力。
根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2015年至2024年，國內(nèi)化妝品活性原料市場的快速發(fā)展，多種活性原料年復合增長率普遍高于全球水平，尤其是化妝品活性肽原料，國內(nèi)年復合增長率為59.37%，達到全球增長率的2倍以上。無論是在國內(nèi)還是全球范圍，化妝品活性肽原料的增速均遠超其他活性原料。
弗若斯特沙利文報告進一步顯示，全球化妝品多肽原料市場規(guī)模由2019年的8.7億美元增至2024年的15.4億美元，年復合增長率12.1%，預計2025年達到17.6億美元，到2029年達到30.8億美元。
中國化妝品多肽原料市場規(guī)模由2019年的11.2億元增長至2024年的21.7億元，年復合增長率達14.1%，預計2025年達到24.9億元，到2029年達到46.7億元。
當前，國際化妝品原料企業(yè)在市場中占據(jù)主導地位，主要面向國際化妝品品牌及國內(nèi)高端化妝品生產(chǎn)企業(yè)。這些企業(yè)可分為三類：
一是以巴斯夫為代表的大型化工企業(yè)，依靠規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)積累實現(xiàn)多類型化妝品原料的全面覆蓋；二是以德之馨、帝斯曼等為代表的專注于特定原料領(lǐng)域的化工企業(yè)，具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗和穩(wěn)定的客戶資源；三是如歐萊雅旗下Novéal等大型化妝品品牌自建的原料工廠。
相比之下，國內(nèi)化妝品原料企業(yè)起步較晚，在技術(shù)儲備、生產(chǎn)工藝、經(jīng)營管理及客戶資源等方面整體落后于國際水平。目前，國內(nèi)行業(yè)以產(chǎn)品單一、生產(chǎn)批量較小的小型化工企業(yè)為主，主要面向中低端化妝品品牌。
近年來，隨著研發(fā)能力提升、生產(chǎn)經(jīng)驗積累以及服務能力的增強，以維琪科技為代表的部分國內(nèi)企業(yè)開始憑借技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量管控和綜合服務優(yōu)勢，逐步進入國際知名化妝品品牌的采購體系，帶動了國內(nèi)化妝品原料行業(yè)整體水平的提升。
總體來看，活性原料尤其是多肽類原料的爆發(fā)式增長，給了國貨企業(yè)彎道超車的機會。對國內(nèi)企業(yè)而言，單純的價格優(yōu)勢已難以構(gòu)筑長期壁壘，唯有在基礎(chǔ)研究、專利布局和國際化標準對接上持續(xù)投入，才能真正實現(xiàn)從“跟跑”到“并跑”甚至“領(lǐng)跑”的跨越。
